Die Euphorie um Künstliche Intelligenz hat die internationalen Aktienmärkte fest im Griff. Kaum ein anderes Thema bewegt Anleger und Unternehmen derzeit so stark wie der Einsatz von KI-Technologien in Wirtschaft und Industrie. Die Kurse vieler Tech-Aktien schießen in die Höhe – doch gleichzeitig wächst die Sorge, dass sich der Markt in eine gefährliche Schieflage bewegen könnte. Börsenveteranen sprechen von einem „Hype mit Substanz“, warnen aber vor einer gefährlichen Mischung aus Gier, Übertreibung und Realitätsverlust.

Der Traum von der intelligenten Zukunft

Die Versprechen der KI sind gewaltig: automatisierte Produktionsprozesse, lernende Computer, selbstfahrende Autos, präzise Diagnosen in der Medizin und personalisierte Kundenerlebnisse. Kein Wunder also, dass Investoren Milliarden in diese Zukunft stecken. Unternehmen, die in irgendeiner Form mit künstlicher Intelligenz in Verbindung gebracht werden, erleben teils explosionsartige Kursgewinne.

Doch während an der Oberfläche grenzenloser Optimismus herrscht, sehen erfahrene Marktteilnehmer Parallelen zu früheren Übertreibungen. Die Dynamik erinnere an den Dotcom-Boom um die Jahrtausendwende – als jeder, der „Internet“ sagte, Kapital bekam, bis die Blase platzte.

Die Zahlen hinter dem Hype

Ein Blick auf die großen Profiteure des KI-Trends zeigt: Die Bewertungen sind teilweise astronomisch. Der Chip-Hersteller Nvidia beispielsweise ist zum Symbol dieses Booms geworden. Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von über 40 und einer Marktkapitalisierung von mehr als zwei Billionen Euro wird das Unternehmen derzeit bewertet, als würde es die gesamte KI-Zukunft alleine tragen. Zwar ist das Wachstum real – die Umsätze im Bereich Grafik- und Rechenchips haben sich binnen eines Jahres mehr als verdoppelt –, doch Analysten fragen sich zunehmend, wie lange diese Dynamik aufrechtzuerhalten ist.

Auch Microsoft, das früh auf KI-Integration in seine Cloud- und Office-Dienste setzte, profitiert stark. Der Konzern gilt als einer der seriöseren Gewinner der Entwicklung. Mit einem KGV im mittleren 30er-Bereich erscheint die Bewertung zwar hoch, aber gemessen an den stabilen Gewinnen und der breiten Geschäftsbasis nicht völlig überzogen.

Alphabet (Google) wiederum kämpft mit einem paradoxen Problem: Trotz gewaltiger Investitionen in KI-Technologien und eigener Plattformen wird der Konzern an der Börse derzeit mit einem deutlichen Abschlag gegenüber Konkurrenten gehandelt. Anleger fürchten, dass der technologische Vorsprung durch die Konkurrenz schmilzt.

Kleinere Anbieter wie Palantir oder C3.ai erleben hingegen spekulative Höhenflüge. Ihre Marktbewertungen stehen in keinem Verhältnis zu den tatsächlichen Gewinnen. Hier dominiert Hoffnung vor Realität – ein klassisches Muster spekulativer Übertreibung.

Unterschiede zur Dotcom-Blase

Im Gegensatz zur Internet-Euphorie vor 25 Jahren gibt es heute eine deutlich solidere technologische Basis. KI ist keine ferne Vision, sondern wird bereits produktiv eingesetzt – in Sprachassistenten, Logistiksystemen oder Software-Entwicklung. Viele dieser Anwendungen sind profitabel oder haben einen klaren Weg dorthin.

Trotzdem bleiben die Mechanismen ähnlich: Eine kleine Zahl erfolgreicher Pioniere zieht Kapital an, unzählige Nachahmer springen auf, Investoren jagen Renditen, und die Bewertungen entfernen sich von der Realität. Spätestens dann entsteht das Risiko einer Korrektur – eine Abkühlung, die umso heftiger ausfallen könnte, je länger der Rausch anhält.

Was Anleger jetzt beachten sollten

Erfahrene Marktteilnehmer empfehlen, zwischen Substanz und Spekulation zu unterscheiden. Unternehmen mit etablierten Geschäftsmodellen, stabilen Cashflows und nachvollziehbarer KI-Strategie könnten langfristig profitieren. Dazu zählen große Technologiehäuser, aber auch spezialisierte Software- oder Halbleiteranbieter mit klarer Nachfragebasis.

Vorsicht ist dagegen bei kleineren KI-Start-ups und reinen Story-Aktien geboten, deren Kurse sich allein durch Schlagworte und Hoffnung tragen. Ein hoher Börsenwert ohne nachhaltige Ertragskraft war schon in früheren Zyklen ein Warnsignal.

Strategisch denkende Investoren setzen derzeit vermehrt auf diversifizierte Fonds oder ETFs, die den gesamten Sektor abbilden. So lässt sich vom Wachstumspotenzial profitieren, ohne auf einzelne, möglicherweise überbewertete Titel zu setzen.

Zwischen Innovation und Illusion

Der KI-Boom ist real – ebenso wie die Gefahr einer Übertreibung. Noch nie war die Technologie so weit, noch nie floss so viel Kapital in diesen Bereich. Doch je größer die Erwartungen, desto schmaler wird der Grat zwischen Fortschritt und Fiktion.

Künstliche Intelligenz wird die Welt verändern, aber nicht jede Aktie wird dabei gewinnen. Anleger sollten nüchtern bleiben, die Fundamentaldaten prüfen und sich nicht vom Rausch anstecken lassen. Denn wie bei allen großen Innovationen gilt auch hier: Am Ende trennt die Realität die Visionäre von den Verlierern.

*Gastbeitrag von Nvidia USA